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    央行大幅加码逆回购至1200亿 分析称降准可期

    日期:2017/09/04  点击:1257 次
      网易财经8月18日讯 央行罕见祭出超千亿逆回购操作,分析认为降准预期可以加强。今日,央行在公开市场展开了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率维持在2.5%。
     
    本周公开市场有900亿逆回购到期。上周央行进行了2次7天逆回购,金额合计900亿元,中标利率为2.5%。同时,有850亿7天逆回购到期。央行在当周实现公开市场净投放资金50亿。
     
    民生证券固定收益组分析师李奇霖表示,外汇占款持续流出叠加央行干预汇市,导致短端流动性偏紧,大行融出意愿减弱。隔夜质押回购利率从7月底1.4%已上升至1.72%,幅度为30基点。央行通过逆回购释放流动性,压低短端资金利率意图明显。
     
    根据央行日前更新的最新数据,7月央行口径以及金融机构口径外汇占款分别下降了3080亿元以及2491亿元,降幅均创历史最大单月纪录,显示7月资本外流压力显著增加。
     
    “7月,央行口径以及金融机构口径外汇占款大幅下降与资本市场迅速降温、经济持续下行和美元加息的临近有密切关系。本周市场流动性预计较上周较为平稳,主要是周一存款准备金上缴、财政净上缴和应对月末时点以及汇率的贬值形成的资本外流压力。”东莞银行金融市场部分析员余缘波称。
     
    他指出,央行会应对本周财政集中上缴、月末时点以及汇率贬值压力,预计本周增量续作7天逆回购,增量投放避免资金面过度紧张。
     
    李奇霖认为,短端资金面低位且预期稳定是银行信用扩张重要前提,因为信用投放会形成银行资产负债期限错配的结构,会增加对短期流动性拆借的需求。如果货币市场利率偏高或者预期不稳定,金融机构为实体信用派生的意愿就会减弱。
     
    “考虑到实体层面过剩产能和借新还旧的市场主体,稳定金融机构信用派生意愿是防范金融风险所必须考虑的。央行此举反映了不可能因为汇率就牺牲了利率。”
     
     
    他认为,逆回购之后可以继续期待降准。首先,从信号意义来讲,此举意味着央行已经注意到短端资金面的紧张,为了平抑资金面紧张,后续更多大招应该是可以期待的。其次,7月、8月外汇占款保守估计流出近8000亿,超储率可能已经到了2%以下,1200亿的逆回购只能扭转0.1%的超储,更大力度的宽松仍有必要。
     
    此外,李奇霖称,逆回购期限短,但只要贬值预期不扭转,央行对中间价干预能力减弱只能依靠3.7万亿外汇储备持续在外汇市场干预,这种干预行为可能对流动性产生持久性冲击,降准释放长期流动性势在必行。
     
    复旦大学金融研究中心主任孙立坚表示,中国目前的利率与欧美国家的零利率水平相差较远,因此下半年央行的降息降准存在既定空间,尤其是下调存准备金率空间更大,有利于提升货币流动性。